Yatırımcılar, Çin hükümetinin Salı günü ekonomik büyümeyi canlandırmak ve sıkıntılı gayrimenkul sektörünü desteklemek amacıyla açıkladığı kapsamlı teşvik önlemlerinin ardından, Çinli gayrimenkul geliştiricilerinin offshore tahvillerine yeniden ilgi göstermeye başladı. Bu hamle, pandemiden bu yana hükümetin en önemli müdahalesini temsil ediyor ve gayrimenkul şirketlerinin tahvillerinde dikkat çekici bir ralliye yol açtı.
Bir kredi yatırım firması olan Beijing G Capital Private Fund Management Center’ın başkanı Li Gen’e göre, firma aylardır ilk kez gayrimenkul tahvillerini satın almak için milyon yuanlık siparişler verdi. Li, hükümetin gayrimenkul sektörünü canlandırma konusundaki algılanan kararlılığına atıfta bulunarak, bunun son yılların politikalarından keskin bir değişimi temsil ettiğini belirtti.
Bu iyimserlik, temerrüde düşmeyen geliştiricilerin yükselen tahvil fiyatlarında da görülüyor. Duration Finance verilerine göre, China Vanke ve Longfor Group açıklamanın ardından en çok kazanç sağlayanlar arasında yer alıyor. Vanke’nin Kasım 2027 vadeli tahvilleri 49 sentten 70 sente yükselirken, Longfor’un Nisan 2027 vadeli tahvilleri 75 sentten 84 sente yükseldi.
Temerrüde düşen geliştiricilerin tahvilleri bile artış gösterdi; Country Garden’ın Eylül vadeli tahvilleri yaklaşık 2 sent artarak 9,1 sent civarında işlem gördü. Gayrimenkul hisseleri de teşvik açıklamasından faydalanarak bir ralli yaşadı.
Çinli liderlerin 2024 yılı için yaklaşık %5’lik ekonomik büyüme hedefine ulaşma ve konut piyasasını istikrara kavuşturma taahhüdünde bulunması, yatırımcı güvenini daha da artırdı. Guangzhou, üst düzey şehirler arasında bir ilk olarak konut alımındaki tüm kısıtlamaları kaldırırken, Şanghay ve Shenzhen ilk kez ev alacaklar için peşinat gereksinimlerini hafifletti ve yerel olmayan alıcıların satın alımlarını kolaylaştırdı.
Hong Kong merkezli bir hedge fon olan Enhanced Investment Products’ın Baş Yatırım Sorumlusu Jason Jiang’a göre, firma Vanke 2027 dolar tahvillerindeki pozisyonunu artırdı. Jiang, hisselerin daha büyük bir geri dönüş potansiyeline sahip olmasına rağmen, tahvillerin sunduğu güvenlik marjını tercih ediyor.
Piyasanın yönü, 7 Ekim’de sona eren tatil sonrası konut satış verilerine bağlı olabilir. Hong Kong merkezli bir kredi fon yöneticisi, açıklamadan önce tahvillerin aşırı satıldığını öngörerek gayrimenkul tahvillerinin portföylerinin önemli bir kısmını oluşturduğunu belirtti. Ancak, önlemlerin yeni konut satışları üzerindeki etkisi ve sektörün kısa vadeli toparlanması konusundaki belirsizlikler nedeniyle fon kâr realizasyonu yapmaktadır.
Bu arada, Connecticut, Greenwich’te bulunan bir sorunlu borç hedge fonu olan Gramercy Funds Management, sektörün geri dönüşüne bahis oynayarak temerrüde düşmüş geliştiricilerin tahvillerinden oluşan bir portföye sahip. Yardımcı CIO Philip Meier, Çin yetkililerinin son eylemlerinin iyimser görünümlerini güçlendirdiğini ve bu tahvillerle ilişkili riskleri önemli ölçüde azalttığını ifade etti.
Reuters bu makaleye katkıda bulundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
